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得期权者得天下

发布时间:2013-12-20 18:02来源:第一财经日报Sachiel字号:

    作为年终国内期货业盛会的第九届中国(深圳)国际期货大会,已过去十多天,但让《第一财经日报》记者记忆深刻的仍是业内对“得期权者得天下”的共识。而基于明年个股、期指、商品三类期权将在“期权元年”竞相“报晓”的预期,曾有人戏称,以后的该项盛会更完整的名称应该是“期货期权大会”,虽然广义上的期货包括了期权。

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  中国金融期货交易所(下称“中金所”)期权类期货期权小组副组长王琦,就曾在上述大会的中金所专场论坛上表示,从全球衍生品市场来看,期货和期权在这个大家庭各占半边天,如果市场缺少期权,就好比这个家庭不完整。他介绍,他们董事长喜欢用爸妈来打比方,如果缺少期权,整个家庭是不完整的,有点像“单亲家庭”。
  事实上,美国期货业协会(FIA)最新公布的全球各主要衍生品交易所成交量统计显示,今年1至8月,84家交易所的期货、期权成交总量分别为86.7亿手、65.0亿手。而在2010年前,期权的成交量长期力压期货一筹。其中,表现最出色的韩国交易所(KRX)KOSPI200股指期权,在去年3月该期权将乘数扩大4倍之前一直是场内交易衍生品中单一品种成交量的“巨无霸”,且今年1至8月的总成交量仍高达4.1亿手。
  而在FIA公布的今年1至8月成交量排名中,中金所已跻身前20大衍生品交易所,且其上市三年多的沪深300股指期货也已因出色的表现名列股指期货、期权类品种成交量第11位,甚至列股指期货类第5位。但FIA排名中更靠前的品种,不是股指期权就是迷你型股指期货,中金所成交量进一步提升的空间巨大。
  中金所副总经理戎志平曾在上述大会上披露,上月8日该交易所正式启动的全市场股指期权仿真交易,到大会前已有近60家会员及500多个客户参与,还有十家期货公司及其子公司、券商进行了比较充分的做市业务的准备。且该交易所正在下大力气研发期权推出后有望大大提高资金效率的投资组合保证金制度,而目前国内期货交易的保证金比例要求高出欧美国家一至两倍,跨月套利保证金单边收取的结算制度也才在国内三大商品期货交易所推行。
  不过,在商品市场上,因商品现货及期货的流动性一般远不如个股、股指这类机构投资者占优势的金融类产品,以此为标的的商品类期权更急需做市商制度的支持。且在国外,商品期权的成交量也一般逊色于同一商品期货。但国内三大商品期货交易所,同样对期权这一可用来对期货进行“再保险(放心保)”的更高级风险管理工具的问世充满渴望。
  就在上述大会上,国内最早对商品期权系统性研发的郑州商品交易所,其常务副总经理郭晓利还以1992年美国曾通过向农民补贴看跌期权的权利金和交易费用的办法来减少政府对价格直接干预为例,阐述开展期权交易对服务“三农”的重大意义。理论上,农民持有看跌期权就类似于确定一个最低的卖价,相当于为自己买入一个价格保险。
  据郭晓利介绍,郑商所白糖期权仿真交易已有140多家会员的1.4万人参加,且截至上月29日,仿真交易一共上市了9个月份242个期权的合约,活跃账户有9904个,日均成交量则高达450.4万手。
  “虽然这并非真金白银,但是通过大家参与的积极程度,也可感受到期权推出来以后效果是值得期待的。”郭晓利称。   
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